主动管理优势明显 东方红固定收益类基金绝对收益行业领先
时间:2019-10-14

凭借强大的投资管理和风险控制能力,东方红资产管理旗下固定收益类基金取得优异的绝对收益,近年来业绩均位居行业前列。海通证券研究所产品研究中心最新发布的《基金公司业绩排行——固定收益类基金绝对收益排行榜》显示,东方红资产管理旗下的固定收益类基金今年前三季度、最近一年和最近三年的平均收益率分别达到6.81%、10.72%和14.19%,在全行业所有基金管理人中分别居于第四、第七和第六。

追求绝对收益 长期业绩行业领先

据了解,海通证券的这份基金公司业绩排名榜单中,基金管理公司绝对收益是指基金公司管理的主动型基金净值增长率按照期间管理资产规模加权计算的平均净值增长率。固定收益类基金包括纯债债券型、准债债券型、偏债债券型基金、可转债基金和封闭债基,但不包含货币基金、理财债基和指数债基。

经过多年的积累和创新,东方红的固定收益类基金已涵盖丰富的产品种类,债券型基金包括纯债债基、一级债基和二级债基,偏债混合基金包括每天开放、一年定开、三年定开等不同运作周期。

东方红旗下的固定收益类基金长期业绩领先。Wind统计显示,截至2019年9月30日,偏债混合基金中,东方红稳健精选混合A、东方红稳健精选混合C、东方红领先精选混合近三年复权净值增长率分别为26.44%、24.84%和22.32%;二级债基中,东方红汇阳债基A、东方红汇利债基A、东方红汇阳债基C、东方红汇利债基C近三年复权净值增长率分别为16.86%、16.73%、15.48%和15.21%;一级债基中,东方红信用债债基A、东方红信用债债基C近三年复权净值增长率分别为13.45%和12.42%;纯债债基中,东方红6个月定开纯债债基近三年复权净值增长率为12.95%。

东方红资产管理的固定收益投资管理团队,拥有实力雄厚的强大配置,研究背景涵盖银行、券商、基金、评级公司等研究和交易机构,包括业内最资深的固定收益领军人物饶刚先生,曾多次荣获中国基金业金牛奖的胡伟先生,以及众多经验丰富、优势互补的资深人士。

团队在2018年《中国基金报》英华奖评选中荣获“中国券商资管固收奖”,团队领军人物饶刚先生曾荣获中国基金业协会颁发的基金业20周年“杰出专业人士”,中国基金业金牛奖十五周年“金牛杰出基金经理”。

“我们希望在控制风险的基础上,主动管理,积极投资,追求风险调整后收益的最大化。我们核心的理念是为投资人实现长期财富的增值。”东方红资产管理副总经理、固定收益团队领军人物饶刚先生说,追求风险调整后收益的最大化是东方红资产管理固定收益团队考核的首要指标,积极进行风险的甄别和管控。

饶刚认为,债券投资最终的目标一定是追求绝对收益,而严格控制风险是固定收益领域投资的核心要素。风险控制的关键是“遵循中国市场特点”和“理性控制风险水平”,要考虑宏观经济的实际情况和企业的信用特点,既不能低估风险,也不能错过机遇,这能更好地获取绝对收益。

覆盖固收各领域 发挥主动管理优势

东方红固定收益团队经历了完整的债市牛熊周期,已建立起完善的投研体系,全面覆盖到固定收益的各个领域:包括宏观及资产配置、债券配置策略、可转债研究、信用研究、衍生品研究和风控评估等。团队尤其擅长自下而上的信用债投资,已建立全面完善的信用风险研究体系。

在投资策略上,东方红固定收益团队充分发挥主动管理的力量,既高度重视自上而下的投资策略,也高度关注信用债券这样自下而上的投资机会。

其中,“自上而下”的分析方面,团队主要是基于对国内外宏观经济形势、国内财政政策与货币市场政策以及结构调整等因素对债券市场的影响,对利率走势进行预判,制定久期控制下的资产配置策略,力争有效控制组合风险。

“自下而上”方面,团队通过对信用债券的信用特征进行研究,在获取稳定票息收益的同时,寻求信用评级迁移、信用误判等因素所带来的超额收益,跟踪判断行业周期动态,通过现场调研、路演、交流,把握发债主体信用资质变化,积极把握信用债投资的机会。

建立全方位策略 积极把握债市机遇

经历过去几年企业信用风险事件的爆发,细分领域打破“刚兑”完善风险定价,债券市场正在发生系统性的分化,这对于固定收益而言蕴含着更大的机遇和挑战。

东方红资产管理固定收益团队着重建立了三个方面的投资策略,应对三方面的市场机会:一是以宏观研究为指导的债券交易策略;二是以风险控制为基础的多元资产配置策略;三是以个券研究为基础的信用债投资策略。

在宏观研究为指导的债券交易策略中,基于对国内外经济形势、财政政策、货币政策等的研究分析,判断债券市场未来走势,积极开展利率债的波段交易操作,在低利率的环境下,在合理的波动范围内追求收益。

在以风险控制为基础的多元资产配置策略中,团队将可转债、国债期货、股票等都纳入投资范围,通过优化大类资产配置,对冲组合风险,通过发掘价值洼地,提升组合收益,同时引入更多的风险控制手段,比如动态调整权益类资产仓位,严格控制风险。

在个券研究为基础的信用债投资策略中,东方红资产管理固收团队使用跨周期型评级(TTC)方法和时点评级(PIT)方法等,通过对行业风险评级和企业个体风险评级,持续监测行业发展前景、企业整体杠杆水平、债务的期限匹配等情况,发掘投资机会。

尤其是在债券市场发生系统性分化,投资级债券、投机级债券以及垃圾债券的界限愈发明显背景下,东方红固定收益类基金组合配置中以投资级信用债为主,稳定的获取票息和信用利差压缩带来的收益,龙头企业在未来的竞争中将获取更多的市场份额,信用资质呈稳健甚至向好的趋势。对于投机级债券,团队将坚持自下而上的个体研究,结合行业轮动或产业周期视角,着重调研产业龙头和政策支持地区的城投债,通过交易策略为组合增厚收益。而对于投资风险较高的垃圾债予以规避,减少系统性风险暴露。